[Tình hình quốc tế]：Phân tích triển vọng chuỗi cung ứng hàng hóa toàn cầu, mở rộng từ trung nguồn đến thượng nguồn và hạ nguồn, từ phân phối thương mại đến chế biến và sản xuất

(1) Doanh nghiệp chuỗi cung ứng số lượng lớn: phục vụ sản xuất và lưu thông hàng hóa số lượng lớn

Hàng hóa số lượng lớn là hàng hóa vật chất có thuộc tính hàng hóa và được sử dụng để sản xuất và tiêu dùng công nghiệp, nông nghiệp, có thể đi vào lĩnh vực lưu thông và khác với liên kết bán lẻ. Theo thuộc tính của ngành hàng hóa, hàng hóa số lượng lớn có thể được chia thành các sản phẩm công nghiệp và nông sản. Các sản phẩm công nghiệp bao gồm quặng sắt, thép, đồng, than, dầu thô, nhựa và các kim loại đen, màu và các sản phẩm năng lượng và hóa chất khác. Các sản phẩm nông nghiệp bao gồm đậu tương và ngô., Cao su, gỗ và các mặt hàng nông sản và phụ khác.

Hàng hóa số lượng lớn có đặc điểm là quy mô cung cầu lớn, giá cả biến động lớn, dễ phân loại và tiêu chuẩn hóa, thuộc tính tài chính mạnh. Các công ty chuỗi cung ứng hàng hóa số lượng lớn chủ yếu phục vụ các liên kết khác nhau như thu mua, tồn kho và phân phối của các nhà sản xuất thượng nguồn và trung nguồn, bao gồm thương mại trong và ngoài nước của nguyên liệu và bán thành phẩm và các dịch vụ chuỗi cung ứng liên quan, để đảm bảo tính liên tục của quy trình sản xuất công nghiệp và thúc đẩy tiến bộ công nghệ công nghiệp. Nâng cấp công nghiệp và nâng cao hiệu quả sản xuất.

Các công ty chuỗi cung ứng số lượng lớn điển hình ở nước ngoài bao gồm Glencore, Tok, Cargill, Mitsui & Co., Ltd., ADM, v. v., và phạm vi kinh doanh của họ bao gồm kim loại và khoáng sản, sản phẩm năng lượng, sản phẩm công nghiệp và nông sản (5,980, 0,18, 3,10%), khai thác thực phẩm (hoặc sản xuất), chế biến, tinh chế, vận chuyển, dịch vụ lưu trữ, thương mại và quản lý chuỗi cung ứng, v. v.

(2) Đặc điểm nhu cầu: quỹ đạo "S" của tiêu thụ tài nguyên khoáng sản và giới hạn tăng trưởng

Theo kết luận của bài báo học thuật "Giới hạn và chu kỳ tăng trưởng tiêu thụ năng lượng và tài nguyên khoáng sản", với sự phát triển của nền kinh tế, mức tiêu thụ năng lượng sơ cấp bình quân đầu người ở các nước hoặc khu vực phát triển cho thấy tốc độ tăng trưởng chậm, tăng trưởng nhanh, tăng trưởng chậm lại cho đến khi tăng trưởng bằng không hoặc tăng trưởng âm chậm. Quỹ đạo hình chữ "S". Quy luật tiến hóa này được thể hiện ở bước ngoặt và điểm tăng trưởng bằng không của tiêu dùng tài nguyên, và có liên quan chặt chẽ đến những thay đổi quan trọng về mức độ phát triển kinh tế và xã hội như tốc độ đô thị hóa, cơ cấu kinh tế (công nghiệp), mức độ hoàn thiện cơ sở hạ tầng và mức độ tích lũy của cải xã hội. Có nghĩa là, với sự phát triển kinh tế, tức là thu nhập bình quân đầu người hoặc GDP bình quân đầu người không ngừng tăng lên, tốc độ đô thị hóa, xây dựng cơ sở hạ tầng và mức độ tích lũy của cải xã hội tiếp tục tăng, tiêu dùng hàng hóa số lượng lớn hoặc sản phẩm tài nguyên sẽ dần đi vào trạng thái gần như bão hòa và cơ cấu tiêu dùng sẽ thay đổi., Dẫn đến sắt, đồng, nhôm và các khoáng sản số lượng lớn khác bắt đầu đạt đến giới hạn tiêu thụ bình quân đầu người trong giai đoạn giữa của quá trình công nghiệp hóa, điều này đã gây ra sự điều chỉnh và nâng cấp cơ cấu công nghiệp, thúc đẩy thay đổi cơ cấu kinh tế; bước vào giai đoạn hậu công nghiệp hóa, hệ thống kinh tế quốc dân với công nghiệp dịch vụ là chủ đạo đã từng bước đưa tăng trưởng tiêu thụ năng lượng bình quân đầu người đến giới hạn. giá trị.

Dữ liệu từ các nước ở nước ngoài cho thấy khi GDP bình quân đầu người vượt quá 20. 000-22. 000 đô la Mỹ, tích lũy của cải xã hội đạt mức tương đối cao, tiêu thụ tài nguyên khoáng sản số lượng lớn đang trong giai đoạn tăng trưởng bằng không hoặc tăng trưởng âm, tiêu thụ năng lượng thấp và tiêu thụ nguyên liệu thấp đặc trưng bởi công nghệ cao. Ngành công nghiệp cấp ba trở thành công ty đóng góp chính vào GDP.

(3) Mô hình kinh doanh: dựa trên phân phối thương mại, mở rộng sang chế biến và sản xuất

Hầu hết các công ty hàng đầu trong chuỗi cung ứng số lượng lớn ở nước ngoài đều bắt nguồn từ thương mại. Cốt lõi của mô hình kinh doanh là chênh lệch giá giao dịch, bao gồm chênh lệch thời gian và chênh lệch phân phối. Nhược điểm của mô hình thương mại là khi giá hàng hóa tiếp tục giảm và thị trường trở nên minh bạch hơn, điều đó thường có nghĩa là các thương nhân thu hẹp biên lãi suất và họ cũng phải chịu rủi ro hàng tồn kho giảm giá.

Tóm tắt quy luật phát triển của các công ty chuỗi cung ứng hàng hóa số lượng lớn ở nước ngoài, điểm chung là:(1) Thương mại vẫn là một phần quan trọng trong hoạt động kinh doanh của hầu hết các công ty chuỗi cung ứng số lượng lớn, nhưng có rất ít thương nhân chỉ đơn giản là mua và bán, đồng thời đi kèm với việc mua và phân phối., Quản lý hàng tồn kho, sản xuất và chế biến và các dịch vụ chuỗi cung ứng toàn diện khác;(2) dựa trên chiều sâu của chuỗi công nghiệp và nhu cầu về các dịch vụ giá trị gia tăng, việc bố trí tài sản liên quan là rất quan trọng, để đạt được sự kiểm soát quyền hàng hóa và kiểm soát chặt chẽ rủi ro tín dụng;(3) Trên con đường phát triển, dựa trên liên kết thương mại giữa dòng, thượng nguồn và hạ nguồn của chuỗi công nghiệp (mua lại tài nguyên khoáng sản/sản xuất và chế biến thượng nguồn, chế biến sâu/phân phối hạ nguồn) để mở rộng.

Cụ thể:

1. Toker: Nhà cung cấp dịch vụ toàn diện cho chuỗi cung ứng hàng hóa số lượng lớn, dịch vụ chuỗi cung ứng hỗ trợ thương mại. Các con đường phát triển chính bao gồm:(1) Áp dụng các chiến lược bảo hiểm rủi ro và tài trợ nghiêm ngặt trong quy trình kinh doanh, để biến động giá của hàng hóa số lượng lớn được chuyển sang rủi ro cơ sở tương đối nhỏ hơn;(2) Các nút hậu cần chính của vị trí thẻ và tăng cường nguồn cung Kiểm soát;(3) Đầu tư chiến lược vào các nguồn lực thượng nguồn và hạ nguồn, khóa các thỏa thuận mua sản phẩm chất lượng cao của các nhà sản xuất thượng nguồn, ổn định nguồn cung thượng nguồn và cải thiện quy mô và khả năng dịch vụ tích hợp công nghiệp.

2. Glencore và ADM: Nhà tích hợp chuỗi ngành hàng hóa số lượng lớn chủ yếu đạt được các hoạt động đa dạng thông qua đầu tư và mua bán và sáp nhập trên quy mô toàn cầu. Đồng thời, thông qua việc thiết lập các ràng buộc kinh doanh mạnh mẽ của các doanh nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn, các dịch vụ giá trị gia tăng như tiếp thị, hậu cần và tài chính được phát triển, và các dịch vụ như chế biến gần với việc mở rộng sản xuất.

Ngược lại, thông qua việc sáp nhập và mua lại liên tục, Glencore có thể mở ra chuỗi công nghiệp với danh tính kép là "nhà sản xuất và đại lý", và thậm chí có thể ảnh hưởng đến việc định giá hàng hóa số lượng lớn. Cách bố trí tài sản của nó được thể hiện dưới dạng tài sản của toàn bộ chuỗi ngành (đặc biệt là thượng nguồn) Đầu tư; ADM mở rộng từ thương mại giữa dòng của chuỗi ngành nông sản đến kinh doanh chế biến tinh chế hạ nguồn, các dịch vụ giá trị gia tăng như tiếp thị điểm đến, bốc xếp, dịch vụ chuỗi cung ứng của đồn điền và tài chính chuỗi cung ứng có cấu trúc.

(1) Tổng quan về công ty: Tập trung vào thương mại và các dịch vụ hỗ trợ

Được thành lập vào năm 1993, Trafigura Beheer B.V. có trụ sở chính tại Geneva, Thụy Sĩ, hiện là một trong những nhà kinh doanh hàng hóa độc lập lớn nhất thế giới, với hơn 8.000 nhân viên tại 48 quốc gia và 80 văn phòng. Công ty tập trung vào các dịch vụ giao dịch tương lai và giao ngay và dịch vụ hậu cần cho các sản phẩm dầu mỏ và dầu mỏ, kim loại và khoáng sản, đồng thời đã thiết lập hoạt động kinh doanh thương mại toàn cầu thông qua bốn lĩnh vực dầu mỏ, kim loại, điện, năng lượng tái tạo và vận tải biển. Năm 2020, thu nhập hoạt động và quy mô tài sản của Toker lần lượt đạt 147 tỷ nhân dân tệ và 57 tỷ nhân dân tệ.

Các mặt hàng thương mại chính của công ty bao gồm dầu thô và các sản phẩm xăng dầu, khoáng sản kim loại màu, than đá và quặng sắt. Năm 2020, kim ngạch thương mại của 4 loại sản phẩm chính lần lượt đạt 267,7/20,9/56,9/19,8 triệu tấn, kim ngạch thương mại tăng nhanh trong thập kỷ qua. Tốc độ tăng trưởng khiến Tok đứng thứ hai thế giới về thương mại các sản phẩm dầu mỏ và kim loại màu.

Toker thực hiện các dịch vụ mua sắm, lưu trữ, trộn và vận chuyển dầu mỏ và các sản phẩm dầu mỏ cũng như kim loại và khoáng sản trên quy mô toàn cầu, và trong quá trình này dựa trên chuyển đổi địa lý, thời gian và hình thức. Toker tận dụng lợi thế của quy mô kinh tế để thực hiện mua sắm lớn và giảm chi phí mua sắm. Đồng thời, các công cụ phái sinh tiêu chuẩn như hợp đồng tương lai và trao đổi được sử dụng để phòng ngừa rủi ro ngang giá, giảm rủi ro và tránh rủi ro khu vực thông qua mua sắm toàn cầu. Sau đó, lưu trữ, trộn và vận chuyển hàng hóa thông qua các tài sản trung bình được phân phối trên khắp thế giới và luôn chú ý đến thị trường để tìm kiếm cơ hội chênh lệch giá vật chất.

(2) Lịch sử phát triển: Thương mại dầu mỏ bắt đầu và mở rộng sang thương mại kim loại và khoáng sản

1. Thời kỳ khởi nghiệp (1993-2001): Bắt đầu với hoạt động kinh doanh dầu mỏ của Mỹ Latinh, nó mở rộng sang thương mại khoáng sản kim loại. Tok được thành lập vào năm 1993 bởi Claude Dauphin, cựu giám đốc điều hành của Marc Rich Co.(tiền thân của Glencore) và 5 đồng nghiệp khác. Khi mới thành lập, công ty chuyên kinh doanh dầu mỏ và kim loại ở Nam Mỹ, Châu Âu và Đông Âu. Nó đã đạt được lợi nhuận trong năm đầu tiên.

Trong giai đoạn này, công ty bắt đầu mở rộng về danh mục và khu vực thông qua việc mua lại tài sản nhỏ và thành lập các liên minh chiến lược. Năm 1993, công ty đã hoàn thành việc mua lại tài sản đầu tiên-nhà điều hành kho bãi Cormin của Peru, và xây dựng một doanh nghiệp kinh doanh khoáng sản kim loại Nam Mỹ dựa trên điều này. Trong làn sóng hội nhập của những gã khổng lồ dầu mỏ vào thời điểm chuyển giao thế kỷ, công ty đã chiến lược mua lại Puma Energy, nhà đầu tư và phân phối cơ sở hạ tầng dầu mỏ Nam Mỹ, để thâm nhập vào lĩnh vực kinh doanh hạ nguồn và tăng cường khả năng kênh của công ty trong thương mại dầu mỏ.

2. Thời kỳ phát triển nhanh chóng (2001-2010): Sự thu hẹp kinh doanh trung và hạ nguồn của các đại gia dầu mỏ và chu kỳ số lượng lớn đã thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của công ty. Các đại gia dầu mỏ với hoạt động tích hợp của chuỗi công nghiệp vẫn đang kinh doanh một số dầu thô và dầu tinh luyện trong những năm 1990. Với việc mở rộng thượng nguồn và hạ nguồn của các công ty dầu khí quốc gia và dư thừa công suất lọc dầu từ năm 2000, các đại gia dầu mỏ đã dần tích hợp và rút khỏi các doanh nghiệp phân phối thương mại trung và hạ nguồn. Cung cấp không gian phát triển cho các nhà kinh doanh hàng hóa độc lập.

Đồng thời, sự tăng trưởng nhanh chóng của nhu cầu hàng hóa ở Trung Quốc và các nước khác đã củng cố thêm vị trí quan trọng của Toker trong bối cảnh cung cầu hàng hóa mất cân đối. Trong giai đoạn này, doanh thu của Toker đã tăng nhanh chóng từ dưới 10 tỷ đô la Mỹ năm 2001 lên 79,2 tỷ đô la Mỹ vào năm 2010.

3. Thời kỳ chín muồi (2010 đến nay): Việc mua lại tài sản trong toàn bộ chuỗi ngành đã tăng tốc. Trong giai đoạn này, đặc biệt là từ năm 2013 đến năm 2015 khi giá hàng hóa giảm, Tok đã đầu tư rộng rãi vào các mỏ trên khắp thế giới (như mỏ đồng Tây Ban Nha MATSA và mỏ sắt Brazil Ipe), đồng thời thành lập Tập đoàn khai thác Trafigura để vận hành và quản lý tập trung các tài sản thượng nguồn; đồng thời, xây dựng nền tảng kho bãi và hậu cần Impala để tích hợp các tài sản hậu cần toàn cầu của công ty (chẳng hạn như tích hợp tài sản NEMS và xây dựng hệ thống hậu cần đa phương thức ở Nam Mỹ và những nơi khác). Đầu tư tài sản liên tục giúp các công ty củng cố vị thế thương mại và tăng cường khả năng kinh doanh chênh lệch giá.

(3) Bố trí tài sản: tập trung vào tài sản lưu trữ hậu cần trung nguồn

Toker tập trung vào kinh doanh thương mại, nhưng không hình thành mô hình kinh doanh trụ cột kép tương tự như "sản xuất và thương mại" của Glencore thông qua mua bán và sáp nhập tài sản. Điều này chủ yếu là do Tok nhấn mạnh vào hình thức sở hữu tư nhân của nhân viên để điều phối xung đột lợi ích giữa cổ đông và ban quản lý, trong khi sản xuất khoáng sản đòi hỏi một lượng lớn đầu vào tài sản lớn và tỷ lệ nợ dài hạn và tài trợ vốn chủ sở hữu cao hơn. Dựa trên cấu trúc tài chính này, cách bố trí tài sản nặng ở thượng nguồn của Toker tương đối ít hơn và đầu tư tài sản dài hạn tập trung nhiều hơn vào tài sản lưu trữ hậu cần trung nguồn.

Các tài sản thượng nguồn của Toker khác với việc kiểm soát chuỗi công nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn của Glencore. Ý tưởng mua bán và sáp nhập của nó là trao quyền cho hoạt động kinh doanh thương mại hàng hóa của công ty, đồng thời chia sẻ thu nhập đầu tư của chuỗi công nghiệp ở một mức độ nhất định. Biểu hiện cụ thể như sau:(1) Về phương thức đầu tư, tỷ trọng liên doanh tương đối cao;(2) Tham gia cổ phần để chốt thỏa thuận mua sản phẩm của các nhà sản xuất thượng nguồn chất lượng cao, ổn định nguồn cung thượng nguồn và giảm chi phí thương mại.

Việc bố trí tài sản của Toker tập trung nhiều hơn vào các tài sản hậu cần và kho bãi ở trung và hạ lưu. Khi mới thành lập, công ty bắt đầu đầu tư mạnh vào các kho hàng hóa, cảng và mạng lưới vận tải toàn cầu, chủ yếu là do việc kiểm soát quyền hàng hóa trong quá trình chênh lệch giá hàng hóa là đặc biệt quan trọng, và các nút hậu cần chính của thẻ giúp giảm chi phí giao dịch.

Cụ thể, tài sản phân phối kho bãi hậu cần trung và hạ nguồn của Toker chủ yếu được điều hành bởi Impala Terminals, Trafigura Marine Logistics và Puma Energy, tập trung vào phân phối từ sản xuất đến cảng xuất, vận tải biển và tiêu dùng, tạo thành một bố trí tài sản hậu cần toàn bộ quy trình. Về loại tài sản, Impala và Puma đều đầu tư nhiều cảng và kho bãi hơn, có lợi cho việc duy trì sự ổn định kinh doanh khi có những biến động lớn hoặc thay đổi cơ cấu trong thương mại quốc tế; trong khi hệ thống hậu cần đa phương thức cho xe tải, tàu thủy và đường sắt giảm chi phí và nâng cao hiệu quả. Và các dịch vụ chuỗi cung ứng tùy chỉnh đầu cuối mang lại khối lượng kinh doanh cao hơn cho Toke.

Đồng thời, Puma Energy cũng là nguồn lực quan trọng để Tok mở rộng liên kết phân phối hạ nguồn của chuỗi công nghiệp dầu mỏ. Kể từ khi trở thành công ty con của Tok trong những năm 2000, công ty đã tiếp tục mua lại các trạm xăng ở Nam Mỹ, Châu Phi và Châu Á như Exxon Mobil và Chevron., Kho bãi và các tài sản khác, mở rộng khu vực kinh doanh riêng và các danh mục được chia nhỏ (chẳng hạn như dầu máy bay, asphalt, v. v.), hiện đã trở thành kênh phân phối dầu quan trọng của Toker.

(4) Hiệu quả tài chính: Tỷ lệ đòn bẩy cao và tỷ lệ quay vòng tài sản cao thúc đẩy ROE

Với sự gia tăng liên tục của việc bố trí tài sản nặng, tỷ trọng tài sản cố định và đầu tư liên kết của Toker trong tổng tài sản đã tăng nhanh chóng từ 2,9% năm 2007 lên 14,0% vào năm 2020. Tương ứng, Toker áp dụng phương thức khớp lệnh để tài trợ tài sản cố định, v. v., và tỷ lệ vốn chủ sở hữu và nợ dài hạn trên tổng tài sản tăng từ 21% năm 2007 lên 31% vào năm 2020.

Trong một số vòng chu kỳ hàng hóa kể từ năm 2007, Toker đã đạt được lợi nhuận dương ở mức lợi nhuận ròng GAAP, với ROE trung bình là 22,85%. Khả năng sinh lời tương đối ổn định được hưởng lợi từ việc Tok chuyên kinh doanh thương mại hàng hóa, đồng thời áp dụng chiến lược phòng ngừa rủi ro nghiêm ngặt trong quá trình kinh doanh, rủi ro về giá trong hoạt động được giảm thiểu một cách hiệu quả (chuyển sang rủi ro cơ sở tương đối nhỏ hơn).

Từ góc độ phân tách ROE, có thể thấy rằng tỷ suất lợi nhuận ròng của Toker tương đối thấp (trung bình khoảng 0,9%), và mức ROE cao hơn chủ yếu được thúc đẩy bởi tỷ lệ đòn bẩy (khoảng 8 lần), và tỷ lệ đòn bẩy siêu cao đến từ Danh tính công ty tư nhân của Toker ít bị hạn chế bởi thị trường vốn. Đồng thời, hầu hết các khoản nợ ngắn hạn trong bảng cân đối kế toán của thương nhân đều có tài sản có tính thanh khoản cao tương ứng (như tiền mặt, hàng tồn kho, các khoản phải thu, v. v.), do đó, ngay cả khi đòn bẩy cao, rủi ro thanh khoản tương đối nhỏ (Tok 2020 Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu điều chỉnh hàng năm chỉ là 0,35, giả sử rằng hầu hết các tài sản ngắn hạn có thể nhanh chóng được thực hiện để trả nợ ngắn hạn).

Theo cơ cấu tài chính đòn bẩy cao, Toker cũng đã áp dụng việc chứng khoán hóa tài sản của các khoản phải thu và hàng tồn kho như một phương thức tài trợ ngoại bảng, giúp vốn lưu động của công ty nhanh chóng được hiện thực hóa. Cụ thể, Toker đã thiết lập các nền tảng chứng khoán hóa tài sản như TSF và Argo. Sau khi giao hàng, các khoản phải thu có thể được bán cho nền tảng ngay lập tức và nhận tiền mặt để hoàn trả các khoản vay giao dịch; đồng thời, nền tảng chứng khoán hóa tài sản phát hành tín phiếu (Trong số đó, nền tảng TSF là cấp đầu tư) để gây quỹ, và tiền mặt thu hồi được sử dụng làm tiền lãi cho các nhà đầu tư.

Mặc dù rủi ro về giá đã được giảm bớt thông qua các thỏa thuận bảo hiểm rủi ro và mua bán, nhưng hiệu quả tài chính của Toker không hoàn toàn không liên quan đến môi trường thị trường hàng hóa. Tỷ suất lợi nhuận ròng của Toker đã đạt mức cao hàng năm trong các năm 2009, 2013-2015 và 2020. Lợi nhuận cao của Tok chủ yếu đến từ:(1) giá cả hàng hóa biến động mạnh (cung cầu mất cân đối cao);(2) Cơ cấu kỳ hạn của thị trường hàng hóa ở trạng thái cao cấp (contango).

So sánh theo chiều ngang, tỷ suất lợi nhuận hoạt động của Toker trong 5 năm qua thấp hơn so với tỷ suất lợi nhuận hoạt động kinh doanh thương mại của Glencore, với mức trung bình lần lượt là 1,18%/1,83%. Cách bố trí tích hợp chuỗi công nghiệp hoặc lợi nhuận kinh doanh thương mại Glencore Lý do mạnh mẽ hơn. Trong 5 năm qua, tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh dầu mỏ và khoáng sản kim loại của Toker là 2,42%/2,41%. Trong cùng kỳ, tỷ suất lợi nhuận của mảng kinh doanh dầu mỏ và khoáng sản kim loại EBITDA của Glencore là 1,4%/3,2%. Đối với Glencore, trong lĩnh vực khoáng sản kim loại, mô hình sản xuất nhiều khoáng sản hơn và bán cho lĩnh vực thương mại có thể giảm chi phí giao dịch và tăng tỷ suất lợi nhuận ở một mức độ nhất định. Nhưng đồng thời, việc mở rộng tài sản thượng nguồn cũng sẽ làm tăng biến động lợi nhuận. (Nguồn báo cáo: Future Think Tank)

(1) Tổng quan về công ty: Người khổng lồ chuỗi cung ứng "thương mại công nghiệp"

Glencore International AG được thành lập vào năm 1974 bởi người sáng lập Marc Rich và có trụ sở chính tại Barr, Thụy Sĩ, là công ty sản xuất và kinh doanh tài nguyên thiên nhiên đa dạng hàng đầu thế giới. Hoạt động kinh doanh chính hiện tại của công ty là khai thác kim loại và năng lượng (Công nghiệp) và kinh doanh (Tiếp thị). Các ngành hàng chính là xăng dầu, than, đồng, coban, kẽm, v. v. Vào năm 2020, phạm vi kinh doanh của công ty bao gồm hơn 35 quốc gia và khu vực, thu nhập hoạt động và tài sản Quy mô lần lượt đạt 142,3 tỷ và 118 tỷ đô la Mỹ.

(2) Lịch sử phát triển: bắt đầu kinh doanh dầu mỏ và mở rộng tài nguyên khoáng sản thượng nguồn

Khi bắt đầu thành lập, Glencore chuyên về các dịch vụ thương mại toàn cầu cho các sản phẩm dầu mỏ và kim loại. Đặc điểm biến động lớn về giá cả của doanh nghiệp sản xuất khoáng sản cũng làm tăng biến động lợi nhuận.

1. Giai đoạn khởi nghiệp (1974-1994): Công ty bắt đầu kinh doanh dầu mỏ, đa dạng hóa chủng loại và mở rộng tài nguyên khoáng sản thượng nguồn. Sau 1970s, khi các nước sản xuất dầu lấy lại quyền khai thác và định giá tài nguyên dầu thông qua quốc hữu hóa và thành lập OPEC, chuỗi công nghiệp tích hợp theo chiều dọc ban đầu đã bị phá vỡ, và thương mại dầu giữa thượng nguồn và hạ nguồn dần phát triển.

Tiền thân của Glencore là Marc Rich Co.AG và Victor (hiện là nhà kinh doanh dầu lớn nhất thế giới) đều được thành lập trong thời kỳ này, và dần dần phát triển thông qua việc mua lại các hợp đồng thương mại dầu ở Iran và Liên Xô cũ. Kể từ năm 1981, Glencore đã mở rộng thương mại sang các sản phẩm nông nghiệp và than thông qua việc mua lại. Năm 1988, Glencore bắt đầu mở rộng tài nguyên khoáng sản thượng nguồn, thông qua việc mua lại 67% cổ phần của mỏ kẽm Perubarở Peru, lần đầu tiên có được cổ phần kiểm soát trong tài sản công nghiệp thực.

2. Thời kỳ phát triển nhanh (1994-2013): Tiếp tục thu mua tài nguyên khoáng sản trong thời kỳ giá cả hàng hóa tăng, và việc sáp nhập Xstrata hoàn tất việc chuyển đổi thành một công ty tài nguyên toàn diện. Sau khi mua lại quản lý và đổi tên công ty thành Glencore, công ty đã đẩy nhanh quá trình mua bán và sáp nhập vốn chủ sở hữu và tài sản. Trong giai đoạn này, mục tiêu của việc mua bán và sáp nhập chủ yếu là các tài sản khoáng sản siêu lớn và các công ty (chẳng hạn như mỏ đồng-coban Katanga và Mopani, mỏ chì kẽm Kazzinc và nhà khai thác khoáng sản hàng đầu quốc tế Xstrata).

Với sự tăng tốc của các thương vụ mua bán và sáp nhập thượng nguồn và hạ nguồn trong giai đoạn đi lên, tài sản cố định và đầu tư cổ phần dài hạn của Glencore chiếm tổng tài sản ngày càng tăng và nó vẫn ở mức hơn 50% sau khi hoàn thành sáp nhập với Xstrata vào năm 2013, trở thành số lượng lớn quốc tế. Có ít công ty tài sản lớn hơn trong số các nhà kinh doanh hàng hóa. Để phù hợp với mức tài sản cố định ngày càng tăng, Glencore ngày càng áp dụng các phương thức tài trợ dài hạn như nợ dài hạn. Cơ cấu tài trợ của công ty vào năm 2020 chiếm 39,61% nợ trung và dài hạn, tăng gần 10% so với năm 2007. Ngoài ra, vào năm 2011, công ty đã từ bỏ hình thức sở hữu tư nhân đã được duy trì trong hơn 30 năm và được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán London và Hồng Kông để thâm nhập thị trường vốn quốc tế nhằm có được các kênh tài trợ rộng hơn và lớn hơn để hỗ trợ quá trình mở rộng của chính mình..

3. Thời kỳ chín muồi (2013 đến nay): tối ưu hóa danh mục tài sản, cả hai trụ cột sản xuất và thương mại. Trong giai đoạn giảm giá hàng hóa từ năm 2013 đến năm 2015, hiệu quả hoạt động kinh doanh sản xuất khoáng sản của công ty giảm sút, dẫn đến khoản lỗ ròng của công ty lần lượt là 80,5/4,96 tỷ đô la Mỹ trong năm 2013 và 2015. Công ty bắt đầu giảm nợ và tối ưu hóa danh mục tài sản vào năm 2015, chẳng hạn như năm 2016 Trong năm 2016, cổ phần trong lĩnh vực nông sản đã được bán liên tiếp, rút dần khỏi kinh doanh nông sản. Kể từ năm 2017, công ty đã mở rộng trở lại, tăng cường đầu tư hơn nữa vào tài sản của toàn bộ chuỗi ngành (chẳng hạn như tăng nắm giữ các mỏ đồng và coban Mutanda và Katanga, mua lại cổ phần của nhà sản xuất bạc kẽm và chì Volcan và mỏ than Hail Creek của Úc, v. v.). Sự tích hợp liên tục của các nguồn tài nguyên khoáng sản đã cho phép Glencore đạt được vị trí quan trọng trong lĩnh vực sản xuất khoáng sản toàn cầu. Hiện tại, Glencore đứng đầu thế giới về sản lượng và thương mại của nhiều loại kim loại và năng lượng.

(3) Bố trí tài sản: bố trí toàn bộ chuỗi ngành, tập trung vào khai thác và nấu chảy tài nguyên thượng nguồn

Glencore tích cực mở rộng tài sản nặng từ thượng nguồn và hạ nguồn để tạo thành một bố cục tài sản đặc biệt hơn cho toàn bộ chuỗi ngành hàng rời. Hiện tại, công ty có các công ty con hoặc công ty liên kết tham gia vào tất cả các mắt xích của chuỗi ngành trong lĩnh vực kim loại công nghiệp, quặng sắt và dầu khí.

Từ quan điểm của các danh mục bố trí, chi tiêu vốn của Glencore tập trung nhiều hơn vào lĩnh vực khoáng sản kim loại. Từ năm 2007 đến năm 2020, chi tiêu vốn trong lĩnh vực kim loại và khoáng sản chiếm 65%, cao hơn nhiều so với các sản phẩm năng lượng (27%) và nông sản (8%). Một mặt, có ít mục tiêu hơn do tài nguyên thượng nguồn của các sản phẩm năng lượng. Theo ''Oil & Gas Journal'', tính đến năm 2020, trữ lượng dầu của OPEC chiếm 71% trữ lượng toàn cầu. Việc quốc hữu hóa các nguồn tài nguyên thượng nguồn khiến việc mua bán và sáp nhập trong lĩnh vực năng lượng tương đối khó khăn; mặt khác, tài nguyên khoáng sản kim loại thường tập trung ở các nước kém phát triển như Nam Mỹ và Châu Phi., Do hệ thống thương mại, nguồn lực tài chính, các yếu tố thay đổi như ổn định chính trị thường đẩy chi phí giao dịch của các nhà giao dịch lên cao. Chiến lược M & A tích hợp theo chiều dọc có thể chuyển phần giao dịch này vào doanh nghiệp và giảm bớt vấn đề chi phí giao dịch. Do đó, Glencore cũng có xu hướng tăng lĩnh vực khoáng sản kim loại. M & A.

Từ quan điểm của bố cục thượng nguồn, trung lưu và hạ nguồn, việc mua bán và sáp nhập tài sản của Glencore tập trung vào các nguồn tài nguyên như khai thác và chế biến ở thượng nguồn. Từ năm 2016 đến năm 2020, chi tiêu vốn kinh doanh thương mại của Glencore (chủ yếu là cảng, kho bãi và các nguồn lực trung và hạ nguồn khác) chiếm không quá 15%, phản ánh rằng Glencore có thể tiếp tục mở rộng tài sản thượng nguồn và tham gia vào quá trình sản xuất, chế biến và các giá trị khác. Chiến lược phát triển.

Cụ thể, Glencore có cách bố trí mục tiêu để kiểm soát tài sản và vị trí. Việc kiểm soát các tài sản khai thác chính ở thượng nguồn của Glencore chủ yếu là nắm giữ toàn bộ và một số ít được quản lý dưới hình thức tham gia cổ phần hoặc liên doanh. Mục đích là để nắm chắc quyền kiểm soát khoáng sản nhằm đưa ra quyết định giảm hoặc mở rộng sản lượng dựa trên thị trường hàng hóa toàn cầu. Trong số các tài sản thượng nguồn, các mỏ thường được bố trí ở châu Phi và Nam Mỹ, nơi chi phí mua lại tương đối thấp và giàu tài nguyên, trong khi các nhà máy luyện và chế biến chủ yếu được bố trí ở châu Âu và Mỹ, nơi gần khu vực tiêu thụ hơn và phát triển công nghiệp.

Về tài sản lưu trữ và phân phối hậu cần trung và hạ lưu, Glencore cũng là nút cốt lõi của vị trí thẻ. Ví dụ, việc tham gia vào các cảng than ở một số khu vực sản xuất than lớn ở Úc (chẳng hạn như Newcastle) và việc triển khai các nguồn lực lưu trữ và hậu cần dầu ở các khu vực trung tâm giao dịch dầu có lợi cho việc kiểm soát quyền hàng hóa và chênh lệch giá hiệu quả trong hoạt động kinh doanh thương mại của công ty.

(4) Tình hình tài chính: Hoạt động kinh doanh khai thác và chế biến khoáng sản dẫn đến lợi nhuận ròng biến động cao

Nghiên cứu sâu hơn về tác động của chiến lược liên tục mua lại tài sản trong toàn bộ chuỗi ngành đối với hiệu quả tài chính của công ty. Đánh giá lợi nhuận hoạt động của công ty theo hoạt động kinh doanh, kết quả cho thấy:

1. Sự biến động của lợi nhuận ròng của Glencore chủ yếu bị chi phối bởi sự thay đổi của lợi nhuận hoạt động kinh doanh công nghiệp, phần lợi nhuận này liên quan đến việc bán thành phẩm và thành phẩm theo giá thị trường và có liên quan chặt chẽ đến giá hàng hóa.

2. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh thương mại tương đối ổn định, chủ yếu là do phần lợi nhuận này chủ yếu phụ thuộc vào khối lượng thương mại vật chất * chênh lệch thương mại. Khối lượng thương mại vật chất không thay đổi nhiều do Glencore đã ở giai đoạn chín muồi; chênh lệch thương mại do cung cầu giữa các địa điểm thương mại không đồng đều Quyết định, thông qua bảo hiểm rủi ro, khóa thỏa thuận mua bán và chủng loại, cách tiếp cận đa dạng hóa khu vực có thể được duy trì trong một phạm vi tương đối ổn định. Theo Nhà đầu tư năm 2020 của Glencore, hoạt động kinh doanh thương mại EBIT của công ty dự kiến sẽ duy trì trong khoảng 2, 2-3 tỷ đô la Mỹ trong một thời gian dài.

Ở cấp độ ROE, ROE trung bình của Glencore trong giai đoạn 2008-2012 là 9,52%. Sau khi công ty hoàn tất việc sáp nhập với Xstrata và hoàn toàn chuyển đổi thành nhà cung cấp tài nguyên tổng hợp hàng hóa, hoạt động kinh doanh công nghiệp đã tăng lên. Đồng thời, giá hàng hóa nhìn chung đã giảm và biến động ROE tăng., ROE trung bình từ năm 2013 đến năm 2020 giảm xuống-0,88%. Biến động ROE của Glencore sau khi hoàn thành chuyển đổi chủ yếu là do lãi suất ròng biến động lớn, tốc độ quay vòng tài sản giảm khi tài sản trở nên nặng hơn; tỷ lệ đòn bẩy nhìn chung ổn định trong khoảng 3-4%.

(1) Tổng quan về công ty: Thương mại và chế biến nông sản hàng đầu thế giới

ADM Company (Archer-Daniels-Midland Company) được thành lập vào năm 1902. Ban đầu, công ty này chủ yếu tham gia vào lĩnh vực kinh doanh ép hạt lanh và hiện được đăng ký tại Chicago, Hoa Kỳ. Đây là công ty kinh doanh và chế biến nông sản hàng đầu thế giới. Công ty cũng sản xuất dinh dưỡng cho người và động vật. Bunge, Cargill và Louis Dreyfus và trở thành "Bốn thương gia ngũ cốc ABCD". Năm 2020, thu nhập hoạt động và quy mô tài sản của công ty lần lượt đạt 64,4 tỷ và 49,7 tỷ đô la Mỹ

Hoạt động kinh doanh chính của ADM có thể được chia thành bốn lĩnh vực, mở rộng từ thương mại trung nguồn của chuỗi công nghiệp nông sản đến kinh doanh chế biến tinh chế hạ nguồn. Trong đó:(1) Dịch vụ nông nghiệp: thu mua, bảo quản, làm sạch, vận chuyển và buôn bán các mặt hàng nông nghiệp số lượng lớn như hạt có dầu, ngô, lúa mì, v. v...;(2) Chế biến hạt có dầu: chế biến hạt có dầu như đậu nành thành dầu thực vật hoặc sản phẩm thực phẩm;(3) Giải pháp carbohydrate: ngô và lúa mì được nghiền khô và ướt để sản xuất chất tạo ngọt và các sản phẩm tinh bột;(4) Dinh dưỡng: bán hương vị, chất màu và các nguyên liệu dinh dưỡng khác và cung cấp các giải pháp liên quan.

Thương mại hàng hóa nông nghiệp chiếm tỷ trọng khá cao trong cơ cấu doanh thu của công ty, đạt 49,0% vào năm 2020. Mặc dù ADM hiện đã mở rộng phạm vi hoạt động kinh doanh chính sang chế biến thô và hoàn thiện các sản phẩm nông nghiệp hạ nguồn của chuỗi công nghiệp, hoạt động kinh doanh dịch vụ nông nghiệp của công ty vẫn là một trong những lĩnh vực kinh doanh quan trọng nhất của công ty, không chỉ bao gồm thương mại và vận tải truyền thống mà còn Một số dịch vụ giá trị gia tăng như tiếp thị điểm đến, bốc xếp, dịch vụ chuỗi cung ứng của đồn điền cũng như tài chính chuỗi cung ứng có cấu trúc. Năm 2020, thu nhập từ hoạt động kinh doanh dịch vụ nông nghiệp của ADM đạt 31,71 tỷ USD, chiếm 49% tổng doanh thu của công ty.

(2) Lịch sử phát triển: Các thương nhân trung lưu bắt đầu và mở rộng sang kinh doanh hoàn thiện hạ nguồn

1. Giai đoạn đầu phát triển (1902-1945): Thời gian đầu thành lập công ty chủ yếu tham gia vào lĩnh vực chế biến hạt có dầu, quy mô không ngừng mở rộng, chủng loại kinh doanh không ngừng mở rộng. Người tiền nhiệm của ADM, Daniels Linseed, được thành lập vào năm 1902 bởi hai người sáng lập John W. Daniels và George A. Archer được thành lập. Nhờ hoạt động tốt và tái đầu tư lợi nhuận liên tục, công ty tiếp tục mở rộng và liên tiếp mua lại một số công ty chế biến hạt có dầu ở Trung Tây Hoa Kỳ, được đổi tên thành ADM vào năm 1923. Công ty cũng đang tích cực mở rộng danh mục kinh doanh và liên tiếp tham gia vào lĩnh vực chế biến ngô, ép đậu nành và sản xuất bột mì. Tính đến Thế chiến thứ hai, công ty đã có thể sản xuất hàng trăm bán thành phẩm nông nghiệp và cung cấp các sản phẩm công nghiệp cho sơn, da, in ấn, giấy và các ngành công nghiệp khác. Sản phẩm và các dịch vụ liên quan.

2. Thời kỳ tăng trưởng nhanh (1945-1990s): Công ty đã trở thành một tập đoàn chế biến thương mại nông sản đa dạng hoạt động toàn cầu. Sau Chiến tranh thế giới thứ hai, với sự phục hồi nhanh chóng của nền kinh tế Mỹ, hoạt động kinh doanh chế biến nông sản của công ty phát triển nhanh chóng. Trong giai đoạn này, hoạt động kinh doanh của công ty đã trải qua ba thay đổi lớn:(1) Gia công thô mở rộng sang gia công tinh: ADM làm sâu sắc thêm mức độ gia công vật lý của sản phẩm và giảm tỷ lệ bán nguyên liệu/bán thành phẩm. Theo ước tính của ban lãnh đạo, 40% tăng trưởng doanh số bán hàng trong giai đoạn 1939-1949 đến từ các phương pháp xử lý cấp cao hơn và mở rộng hạ nguồn của chuỗi công nghiệp;(2) Tiếp tục mở rộng ra nước ngoài: Công ty bắt đầu mở rộng sang Châu Âu và Nam Mỹ vào năm 1960 và hợp tác với các nhóm lợi ích địa phương để đầu tư Thành lập các nhà máy chế biến và cảng, v. v.;(3) Đầu tư tài sản trung nguồn tăng, thiết lập mạng lưới thương mại và vận tải toàn cầu: Công ty đã liên tiếp tham gia kinh doanh sà lan trên sông và kinh doanh vận tải xe tải, đồng thời đầu tư vào Quận Đại Hồ và các bến cảng ở nước ngoài.

3. Thời kỳ trưởng thành (1990s-nay): Tăng cường hội nhập công nghiệp trong thời kỳ giá giảm và thúc đẩy sự phát triển của các doanh nghiệp liên quan đến sức khỏe xanh. Vào cuối những năm 1990, công ty tiếp tục đẩy mạnh cải thiện hình ảnh doanh nghiệp và chuyển đổi xanh, đồng thời liên tiếp tham gia vào lĩnh vực kinh doanh gia vị, dịch vụ thông tin nông sản, thức ăn cho vật nuôi, sản xuất men vi sinh và các lĩnh vực kinh doanh khác. Năm 2016, bộ phận dinh dưỡng được coi là bộ phận kinh doanh chính. Kế toán tài chính, tiếp tục mở rộng sang các sản phẩm nông nghiệp hạ nguồn với cấu trúc hóa học phức tạp hơn.

(3) Bố trí tài sản: bố trí trung tuyến của mạng lưới hậu cần toàn cầu, bố trí hạ nguồn của kinh doanh "chế biến và phân phối"

Việc bố trí tài sản của ADM tập trung nhiều hơn ở vùng trung lưu và hạ lưu mà không mở rộng ra thượng nguồn, nguyên nhân chính là do các thương nhân thường chốt nguồn cung cây trồng bằng cách hợp tác với các trang trại để trồng. ADM sẽ cung cấp cho các trang trại thượng nguồn một loạt các dịch vụ chuỗi cung ứng bao gồm phân bón, tư vấn thông tin và tài chính chuỗi cung ứng để cải thiện sự gắn bó của các nhà cung cấp thượng nguồn và đạt được sự ràng buộc chặt chẽ đối với các kênh thượng nguồn. Việc tham gia cổ phần và bố trí tài sản liên quan là không cần thiết.

So với các mặt hàng công nghiệp khác, thương mại nông sản có nhu cầu đầu tư cao hơn vào tài sản trung nguồn. Điều này chủ yếu là do:

(1) Sản xuất và tiêu thụ nông sản có tính không phù hợp cao về thời gian và không gian. Về thời gian, cây trồng có xu hướng chín tập trung vào một mùa cụ thể, trong khi tiêu thụ tương đối đồng đều trong năm; về không gian, sản xuất cây trồng năng suất cao thường có yêu cầu theo vùng, trong khi diện tích tiêu thụ tương đối phân tán. Doanh thu lớn hơn khi trưởng thành làm cho dung lượng lưu trữ yêu cầu cao hơn. (2) Nông sản dễ bị thất thoát và yêu cầu bảo quản cao hơn: So với các sản phẩm công nghiệp như thép, dầu mỏ, nông sản thường có yêu cầu về độ ẩm và nhiệt độ đối với môi trường bảo quản, bảo quản tốt đòi hỏi đầu tư tài sản trung nguồn cao hơn.

ADM có nhiều bố cục hơn ở phía tài sản trung tuyến, tạo thành một mạng lưới bố trí tài sản toàn cầu. Về tài sản trung bình, công ty chủ yếu đầu tư vào các cơ sở thu mua, kho bãi, bến cảng, trong đó các cơ sở thu mua và kho bãi chủ yếu nằm gần khu vực sản xuất cây trồng, nắm chắc quyền đối với nông sản số lượng lớn.

Về phương tiện vận tải, ADM đã thành lập công ty con ADM Logistics chuyên về hậu cần toàn cầu cho các sản phẩm nông nghiệp và đã tạo ra một hệ thống hậu cần vận tải đa phương thức đường sắt-đường bộ-đường thủy. Hiện tại, công ty con vận chuyển hàng tỷ đô la sản phẩm cấp thực phẩm rời mỗi năm. Về vận tải thủy, công ty đầu tư vào vận tải đường sông và tàu viễn dương, cung cấp dịch vụ bốc xếp và đại lý tàu hơi kết nối vận tải đường sông và đường biển. Đến cuối năm 2020, ADM có gần 2.000 tàu riêng; về vận tải đường bộ, ADM có mạng lưới vận tải đầu cuối trong nước tại Hoa Kỳ. Các phương tiện bao gồm xe tải, toa xe lửa và rơ moóc, đồng thời, nó cũng cung cấp các dịch vụ quản lý, tối ưu hóa, tích hợp và tư vấn chuỗi cung ứng cho các công ty thượng nguồn và hạ nguồn.

Về phía tài sản hạ nguồn, ADM bắt đầu từ chế biến thô hạt có dầu và dần dần mở rộng sang chế biến tinh chế hạ nguồn. Tính đến cuối năm 2020, ADM có tổng cộng 296 nhà máy, 23 nhà máy chế biến, nhà máy xay bột, nhà máy xay và các tài sản khác, trong đó khoảng một phần ba nằm ở nước ngoài, và việc sản xuất của nó hướng đến các nhà sản xuất thực phẩm và đồ uống hạ nguồn, khách hàng công nghiệp và khách hàng dinh dưỡng, v. v. Của các sản phẩm chế biến nông nghiệp khác nhau. Sự tích hợp trung và hạ lưu của các nhà chế biến thương mại nông sản chủ yếu là do sự tương đồng cao của các nguồn lực hậu cần và kho bãi và khả năng quản lý chuỗi cung ứng: buôn bán nguyên liệu và bán thành phẩm nông nghiệp nhắm vào các nhóm hạ nguồn với số lượng lớn, phân bố địa lý rộng và các ngành nghề kinh doanh khác nhau. Các yêu cầu về chống ăn mòn và làm sạch ở Trung Quốc có điểm chung.

Sự tích hợp theo chiều dọc của trung và hạ lưu có lợi cho việc nâng cao vị thế của chuỗi công nghiệp ADM và tăng tỷ suất lợi nhuận. Sản phẩm kinh doanh nguyên vật liệu tương đối được chuẩn hóa, tỷ suất lợi nhuận hoạt động kinh doanh phi thương mại bình quân của ADM từ năm 2004 đến năm 2020 là 6,5% và tỷ suất lợi nhuận hoạt động kinh doanh thương mại bình quân cùng kỳ chỉ là 2,4%.

(IV) Hiệu quả tài chính: Trong những năm gần đây, ROE ổn định ở mức khoảng 11%

Tỷ trọng tài sản cố định của ADM đã ổn định trong khoảng 20%-25% kể từ năm 2011. (Sự sụt giảm liên tục từ năm 1999 đến năm 2008 có liên quan đến việc tăng tỷ trọng kinh doanh thương mại tài sản nhẹ. Doanh thu kinh doanh thương mại năm 2001 là 4,6 tỷ USD, 2009 Nó là 34 tỷ đô la Mỹ, tỷ trọng tăng từ 25% lên gần 50%), giữa Tok, công ty chủ yếu triển khai các tài sản trung nguồn và Glencore, công ty có nhiều khoáng sản thượng nguồn hơn.

Lợi nhuận của ADM tương đối ổn định, với ROE trung bình 11% từ năm 2004 đến năm 2020 và hoạt động tương đối ổn định trong một số chu kỳ nông sản lớn. Hiệu quả tài chính của ADM không tương quan chặt chẽ với giá cả, điều này có thể liên quan đến việc bố trí kinh doanh chế biến hạ nguồn thương mại trung nguồn của chuỗi ngành nông sản. Hoạt động kinh doanh dịch vụ nông nghiệp (kinh doanh thương mại nông sản) có mối liên hệ chặt chẽ với hoạt động kinh doanh chế biến hạ nguồn. Một tỷ lệ nhất định nguyên liệu nông sản của ADM được bán cho bộ phận chế biến hạ nguồn của chính nó, do đó biến động giá tương đối lớn của quá trình thương mại này thành giao dịch nội bộ của công ty. Ở một mức độ nào đó, tỷ suất lợi nhuận chung của công ty bị ảnh hưởng bởi biến động giá. Đồng thời, hoạt động kinh doanh thương mại và chế biến của công ty áp dụng phương pháp phòng ngừa rủi ro, và tỷ suất lợi nhuận hoạt động tương ứng của công ty dao động nhẹ trong khoảng 1%-5%/4%-9% trong một số chu kỳ nông sản rời.

(1) Hai mô hình điển hình: nhà cung cấp dịch vụ chuỗi cung ứng hàng hóa và nhà điều hành chuỗi ngành

Trước hết, từ quan điểm của con đường phát triển của ba công ty, có một quá trình mở rộng liên tục các danh mục và khu vực kinh doanh. Cả Glencore và Tok đều đã trải qua quá trình thâm nhập từ tập trung vào thương mại dầu mỏ sang than, khoáng sản kim loại và các sản phẩm nông nghiệp; ADM là từ thương mại nông sản ban đầu, hạt có dầu, ngô và lúa mì đến sản xuất và kinh doanh các sản phẩm chế biến nông sản và bán chế biến.

Ngoài ra, tóm tắt các quy luật phát triển điển hình của các công ty chuỗi cung ứng hàng hóa ở nước ngoài, điểm chung là: (1) Thương mại vẫn là một phần quan trọng trong hoạt động kinh doanh của hầu hết các công ty chuỗi cung ứng số lượng lớn, nhưng có rất ít thương nhân chỉ đơn giản là mua và bán;(2) Dựa trên chiều sâu của chuỗi ngành và nhu cầu về các dịch vụ giá trị gia tăng, việc bố trí tài sản liên quan là rất quan trọng, Để thực hiện kiểm soát quyền hàng hóa và kiểm soát chặt chẽ rủi ro tín dụng;(3) Trên con đường phát triển, dựa trên liên kết thương mại giữa dòng, mở rộng đến thượng nguồn và hạ nguồn của chuỗi công nghiệp (thu mua tài nguyên khoáng sản/chế biến ở thượng nguồn, chế biến sâu/phân phối ở hạ nguồn).

Sự khác biệt là: Tok tập trung vào thương mại và giảm biến động thông qua các phương pháp bảo hiểm rủi ro như bảo hiểm rủi ro; đồng thời, nó trở thành nhà cung cấp dịch vụ chuỗi cung ứng hàng hóa số lượng lớn thông qua các nút hậu cần quan trọng và khả năng cung cấp dịch vụ tích hợp chuỗi công nghiệp. Glencore và ADM là những mô hình tích hợp sâu hơn trong chuỗi công nghiệp.

Glencore chủ yếu đầu tư vào các nguồn tài nguyên khoáng sản thượng nguồn để đưa ra quyết định giảm hoặc mở rộng sản xuất dựa trên thị trường hàng hóa toàn cầu, trong khi ADM chủ yếu mở rộng đến các đầu cuối chế biến thô và hoàn thiện hạ nguồn, cung cấp thương mại và vận chuyển truyền thống, Và một số dịch vụ giá trị gia tăng như tiếp thị điểm đến, bốc xếp, các dịch vụ chuỗi cung ứng cho các đồn điền và các dịch vụ toàn diện như tài chính chuỗi cung ứng có cấu trúc.

So sánh các yếu tố thúc đẩy ROE, chúng ta cũng có thể thấy sự khác biệt trong mô hình lợi nhuận của ba công ty: Trong ba công ty, Toker có ROE cao nhất và chủ yếu dựa vào tỷ lệ đòn bẩy và tỷ lệ doanh thu cao hơn. Điều này cũng phù hợp với thương mại của công ty và các phương pháp tài chính và phòng ngừa rủi ro tương đối phong phú. So sánh các yếu tố thúc đẩy ROE của Glencore và ADM, chúng tôi nhận thấy rằng biến động ROE của Glencore chủ yếu đến từ sự biến động lớn của lãi suất ròng, trong khi lãi suất ròng của ADM ổn định hơn đáng kể. Sự khác biệt này phần lớn là do sự khác biệt trong danh mục kinh doanh của họ. (Nguồn báo cáo: Future Think Tank)

(2) Mô hình tài sản nặng có tỷ trọng tài trợ dài hạn cao để phù hợp với nhu cầu đầu tư tài sản cố định

Mặc dù hoạt động mua bán và sáp nhập thượng nguồn và hạ nguồn là một đặc điểm chính của việc mở rộng nhiều doanh nghiệp thương mại số lượng lớn ở nước ngoài, nhưng điều này không có nghĩa là các doanh nghiệp thương mại số lượng lớn chắc chắn sẽ chuyển sang mô hình phát triển tài sản nặng. So sánh lịch sử phát triển của các đại gia thương mại lớn ở nước ngoài, chúng tôi nhận thấy rằng quá trình mở rộng của họ đi kèm với nhiều hoạt động đầu tư và mua bán và sáp nhập hơn, chẳng hạn như việc Glencore mua lại tài nguyên khoáng sản thượng nguồn Xstrata, đầu tư của Toker vào các nguồn hậu cần như kho bãi trung nguồn và ADM ở hạ nguồn Đầu tư nhà máy chế biến thực phẩm, v. v. Tuy nhiên, so sánh tỷ lệ tài sản cố định của các doanh nghiệp thương mại số lượng lớn ở nước ngoài từ năm 2007 đến năm 2012, có thể thấy rằng không phải doanh nghiệp nào cũng phát triển theo hướng tài sản nặng.

Sự khác biệt về tỷ lệ tài sản cố định của các công ty khác nhau chủ yếu là do các loại hình kinh doanh khác nhau. Quan sát việc đầu tư tài sản cố định của các doanh nghiệp khác nhau trong các loại hình kinh doanh khác nhau. Đối với các loại hình kinh doanh khác nhau, đầu tư của các thương nhân nước ngoài vào thượng nguồn, trung lưu và hạ nguồn có các đặc điểm sau:

1.Thượng nguồn: Đầu tư thượng nguồn nhiều hơn trong lĩnh vực dầu khí và khoáng sản, và nó cũng đã xuất hiện trong một số lĩnh vực kinh doanh nông sản. Trong khi đầu tư thượng nguồn có mối tương quan chặt chẽ với các hạng mục kinh doanh, nó cũng liên quan đến chiến lược kinh doanh của công ty. Đầu tư vào thượng nguồn nói chung là để giảm rủi ro đàm phán do biến động giá gây ra, nhưng đôi khi nó có thể đạt được thông qua các thỏa thuận bảo lãnh. Ngoài ra, việc nâng cấp hiệu quả sản xuất thượng nguồn bằng cách cung cấp kiến thức chuyên môn cũng là một trong những lý do khiến các thương nhân lựa chọn đầu tư vào việc mua bán và sáp nhập các nguồn lực thượng nguồn.

2.Trung du: Đầu tư của các thương nhân số lượng lớn ở nước ngoài vào tài sản trung nguồn là phổ biến nhất, và đặc điểm này trong lĩnh vực kinh doanh nông sản là rõ ràng nhất. Do sự biến động của cung và cầu và sự phân bố địa lý của nguồn cung số lượng lớn, chênh lệch thời gian và không gian đối với các nhà giao dịch số lượng lớn chủ yếu được thực hiện thông qua việc lưu trữ và vận chuyển các liên kết trung gian. Việc đầu tư vào các nút hậu cần chính giữa dòng có thể kiểm soát các nút cốt lõi và kiểm soát nguồn hàng. Tất nhiên, không phải tất cả các tài sản hậu cần đều cần đầu tư, chẳng hạn như tàu chở hàng rời và tàu chở dầu với mức độ tiêu chuẩn hóa cao và khả năng thay thế tài nguyên mạnh mẽ.

3.Hạ lưu: Đầu tư vào tài sản hạ nguồn chủ yếu là nông sản và dầu mỏ. Nói chung cho các thị trường mới nổi hoặc các khu vực phát triển nhanh chóng ở các nước phát triển. Do số lượng nhà bán buôn và nhà phân phối hạn chế, các nhà cung cấp dịch vụ hạ nguồn có ảnh hưởng lớn hơn đến chuỗi cung ứng. Thương nhân có thể ảnh hưởng đến giá đầu cuối thông qua đầu tư vào tất cả các liên kết hạ lưu. Đầu tư vào trung nguồn và hạ nguồn trong lĩnh vực dầu mỏ tương đối phổ biến, điều này cũng bắt nguồn từ việc các đại gia dầu mỏ tập trung nhiều hơn vào các liên kết sản xuất và khai thác ở thượng nguồn và giảm tham gia vào trung nguồn và hạ nguồn. Một số lĩnh vực nông sản cũng có đặc điểm này.

Các thương nhân áp dụng các mô hình hoạt động khác nhau cũng có sự khác biệt lớn về cơ cấu nợ. Tập đoàn Toke, áp dụng mô hình hoạt động tài sản nhẹ, có tài sản riêng nhỏ và cần nguồn tài chính lớn để đáp ứng nhu cầu vốn thúc đẩy mở rộng kinh doanh. Trong năm 2007, tỷ lệ tài sản-nợ phải trả duy trì ở mức cao hơn 84%, trong khi tỷ lệ tài sản-nợ phải trả của Glencore và ADM trong cùng thời kỳ. Mức duy trì ở mức 50%-70%.

Glencore và ADM, cả hai đều có mô hình tài sản nặng, cũng có sự khác biệt về tỷ lệ tài sản-nợ phải trả và cơ cấu nợ do các loại hình kinh doanh khác nhau và các lựa chọn khác nhau để đầu tư vào các ngành công nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn. Glencore chủ yếu đầu tư vào các giếng dầu và mỏ thượng nguồn, nhu cầu vốn lớn và cần nhiều nguồn tài chính dài hạn hơn để hỗ trợ chiến lược kinh doanh của mình; trong khi ADM chọn mở rộng sang chuỗi công nghiệp chế biến sâu nông sản hạ nguồn, chủ yếu đầu tư vào các nhà máy chế biến thực phẩm, trung tâm nghiên cứu và phát triển sản phẩm mới, v. v. Nhu cầu vốn tương đối nhỏ và do đặc điểm chu kỳ của nông sản, nguồn tài chính ngắn hạn cũng có thể hỗ trợ một số khoản đầu tư tài sản lớn của nó, do đó tỷ lệ nợ hiện tại cao hơn Glencore.

(1) Nhu cầu số lượng lớn: chuyển đổi tốc độ tăng trưởng, không bi quan

Trong mười năm qua, hàng hóa số lượng lớn của Trung Quốc tiếp tục phát triển ở cả hai đầu sản xuất và tiêu thụ, và thị trường hàng hóa số lượng lớn nói chung đã hình thành một quy mô khổng lồ. Đối với 10 mặt hàng quan trọng hơn như dầu thô, than, thép thô, đậu tương và ngô, CAGR của tổng sản xuất và tiêu thụ trong nước từ năm 2010 đến năm 2019 lần lượt là 2%/3%.

Hiện nay, Trung Quốc là một trong những nước sản xuất và tiêu thụ hàng hóa số lượng lớn trên thế giới, trong đó tiêu thụ than, thép thô, đồng tinh luyện và các mặt hàng khác đứng đầu thế giới, tiêu thụ các mặt hàng quan trọng khác cũng đứng đầu thế giới.

Từ quan điểm cơ cấu, tốc độ tăng trưởng của nhu cầu hàng hóa số lượng lớn cho thấy xu hướng phân hóa (màu> sản phẩm nông nghiệp> màu đen ≈ năng lượng). Chúng tôi chọn mức tiêu thụ của các giống điển hình hơn trong một số mặt hàng số lượng lớn để phân tích sự tăng trưởng của từng loại trong mười năm qua (Lưu ý: thép và than cốc đại diện cho màu đen; than nhiệt, dầu tinh luyện đại diện cho năng lượng và hóa chất; đồng tinh luyện và niken tinh luyện đại diện cho Màu; ngô đại diện cho các sản phẩm nông nghiệp), có thể thấy, tốc độ tăng là kim loại màu> nông sản> đen ≈ năng lượng. Có tính đến nền tảng trung tính carbon và nhu cầu ngày càng tăng đối với kim loại màu do chuyển đổi và nâng cấp công nghiệp (theo số liệu của Hiệp hội đồng quốc tế, khoảng 23kg đồng được sử dụng cho xe đạp chạy bằng nhiên liệu và khoảng 83kg được sử dụng cho xe đạp điện thuần túy), Tiêu thụ kim loại màu vật chất dự kiến sẽ tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh trong tương lai.

(2) Mô hình kinh doanh: chuyển đổi từ thương nhân sang nhà cung cấp dịch vụ chuỗi cung ứng tích hợp

Sự khởi đầu của quá trình công nghiệp hóa của Trung Quốc đã mang lại sự tăng trưởng mạnh mẽ về nhu cầu hàng hóa số lượng lớn. Nguồn cung thiếu hụt và thông tin không cân xứng đồng nghĩa với lợi nhuận thương mại khổng lồ. Sau năm 2012, với sự suy thoái kinh tế vĩ mô và sự cải thiện liên tục của tính minh bạch thị trường, tỷ suất lợi nhuận của các thương nhân đã bị thu hẹp đáng kể, và họ thậm chí phải chịu rủi ro hàng tồn kho giảm giá. Trong giai đoạn này, một số doanh nghiệp trung ương và doanh nghiệp nhà nước địa phương đã dần chuyển sang hình thức chênh lệch giá ứng trước, lồng ghép các dịch vụ giá trị gia tăng như hậu cần, tài trợ và thông tin để kiểm soát số lượng lớn. Do các doanh nghiệp trung ương có lợi thế về nguồn lực tốt hơn có hiệu quả hoạt động thấp hơn và hiệu quả chuyển đổi kém nên doanh thu kinh doanh bị ảnh hưởng lớn trong đợt giảm giá hàng hóa từ năm 2013 đến năm 2015. Ngược lại, một số doanh nghiệp nhà nước địa phương có gen định hướng thị trường đã đạt mức tăng trưởng tương đối ổn định.

Hiện tại, so với các nhà cung cấp dịch vụ chuỗi cung ứng hàng hóa điển hình ở nước ngoài, điểm khác biệt rõ ràng giữa các công ty chuỗi cung ứng hàng hóa Trung Quốc là do hệ thống tín dụng chưa hoàn thiện, các công ty chuỗi cung ứng số lượng lớn của Trung Quốc đã đảm nhận chức năng tài trợ của các ngân hàng thương mại châu Âu và Mỹ; Mô hình nhà cung cấp dịch vụ Âu Mỹ đã tước bỏ chức năng tài chính, chế biến và các dịch vụ khác gần với việc mở rộng sản xuất.

Lấy hoạt động kinh doanh phân phối vật liệu kỹ thuật hàng hóa số lượng lớn của Zheshang Zhongtuo làm ví dụ để phân tích sâu hơn mô hình kinh doanh dịch vụ tích hợp chuỗi cung ứng hàng hóa số lượng lớn của Trung Quốc. Phân phối vật liệu kỹ thuật là đối tượng phục vụ của các doanh nghiệp xây dựng quy mô lớn hoặc chủ đầu tư các dự án xây dựng cơ bản, phân phối vật liệu cho các dự án kỹ thuật của họ, cung cấp các dịch vụ từ quản lý kế hoạch mua sắm, tổ chức nguồn lực, vận chuyển và phân phối, ứng trước các khoản phải thu, dịch vụ quyết toán đến quản lý giá, v. v. Dịch vụ danh mục đầu tư quản lý chuỗi cung ứng vật liệu kỹ thuật. Sau khi kiểm tra toàn diện công ty, đánh giá rủi ro của các khoản phải thu của dự án, tham gia đấu thầu và ký hợp đồng cung cấp thép với khách hàng sau khi trúng thầu gói cung cấp nguyên vật liệu, đồng ý rằng giá trực tuyến hàng ngày (giá thị trường) sẽ được phát hành theo kế hoạch là 50 nhân dân tệ/cước vận chuyển 60 nhân dân tệ/Mỗi tấn được giao đến công trường, và hàng hóa sẽ được thanh toán vào ngày 30. Dưới góc độ tỷ trọng phí dịch vụ, phí dịch vụ vốn chiếm hơn 50%.

Sau khi chuyển đổi, các công ty chuỗi cung ứng số lượng lớn cung cấp tài chính, hậu cần, chế biến và các dịch vụ khác cho các nhà sản xuất hạ nguồn và đạt được lợi nhuận bằng cách thu phí dịch vụ. Các công ty trong chuỗi cung ứng số lượng lớn có thể phòng ngừa rủi ro biến động giá thông qua phòng ngừa rủi ro, nhưng khi giá hàng hóa giảm và khách hàng hạ nguồn vỡ nợ tín dụng, việc thực hiện nhanh chóng ký quỹ và hàng hóa là đặc biệt quan trọng. Điều này phụ thuộc vào:

(1) Chi phí vốn thấp hơn;(2) Khả năng kiểm soát rủi ro (bao gồm định giá thứ cấp, thanh toán công thức, ký quỹ, xử lý quyền hàng hóa và bảo hiểm rủi ro thị trường kỳ hạn, v. v.);(3) Quy mô lớn và dịch vụ toàn diện công nghiệp có khả năng.

Chúng tôi chia nhỏ các nguồn lợi nhuận của mô hình nhà cung cấp dịch vụ chuỗi cung ứng hiện có, chủ yếu bao gồm bốn phần: thu nhập thương mại cơ sở, phí dịch vụ vốn, phí dịch vụ giá trị gia tăng hậu cần và phí dịch vụ tích hợp mua sắm. Trong thực tế kinh doanh, các công ty chuỗi cung ứng số lượng lớn ký giá trọn gói dựa trên khối lượng vật chất theo nội dung dịch vụ cụ thể và rủi ro. Nếu các doanh nghiệp vừa và nhỏ tự mua sắm và hậu cần, việc quản lý khó khăn và không có lợi thế về chi phí. Các công ty hàng đầu trong chuỗi cung ứng cung cấp cho khách hàng một gói giải pháp bằng cách tích hợp nhu cầu, tích hợp khả năng phân tích ngành và hàng hóa, khả năng mạng lưới hậu cần, sức mạnh tín dụng vốn, v. v. Lợi nhuận thông qua các dịch vụ cơ bản và chia sẻ giá trị.

(3) Con đường tăng trưởng khả thi nhất cho các công ty chuỗi cung ứng số lượng lớn của Trung Quốc

1. Trao quyền công nghệ. Tài chính hậu cần cho phép ngành thoát khỏi những hạn chế về vốn và chuyển mô hình lợi nhuận sang khả năng dịch vụ đa dạng và toàn diện. Do sự khác biệt về môi trường tín dụng, chúng tôi tin rằng mô hình kinh doanh hiện tại của các nhà cung cấp dịch vụ chuỗi cung ứng hàng hóa số lượng lớn của Trung Quốc khác với mô hình kinh doanh ở nước ngoài: Hiện tại, ngành chuỗi cung ứng hàng hóa số lượng lớn của Trung Quốc có đặc điểm thúc đẩy bảng cân đối kế toán rõ ràng, thu nhập vốn (ứng trước) và phí dịch vụ Đóng góp vào lợi nhuận gộp chính. Dựa vào nguồn lực của các doanh nghiệp nhà nước địa phương và cơ chế khuyến khích theo định hướng thị trường, các công ty hàng đầu đã đẩy nhanh việc mở rộng với lợi thế về chi phí vốn thấp hơn.

Trong môi trường tín dụng chưa hoàn thiện như hiện nay, các công ty dịch vụ chuỗi cung ứng số lượng lớn cần phải ứng trước thanh toán cho các doanh nghiệp công nghiệp hạ nguồn khi tiến hành kinh doanh. Tính đến năm 2020, tỷ lệ tài sản-nợ phải trả trung bình của 5 công ty hàng đầu trong chuỗi cung ứng lớn đạt 72%, trong đó tỷ lệ tài sản-nợ phải trả của Zheshang Zhongtuo là 76%. Để kiểm soát rủi ro trả nợ, tỷ lệ tài sản-nợ phải trả của các công ty chuỗi cung ứng đã gần chạm mức "trần". "cấp độ.

Mô hình tài chính logistics giúp công ty phát triển thoát khỏi những hạn chế về vốn và chuyển mô hình lợi nhuận sang khả năng phục vụ đa dạng và toàn diện. Theo mô hình này, công ty đóng vai trò trung gian tài chính, dựa trên dữ liệu hoạt động kinh doanh thực tế được thu thập trong hoạt động kinh doanh chuỗi cung ứng, phục vụ việc cấp tín dụng tài chính của các doanh nghiệp hạ nguồn và kiểm soát rủi ro của ngân hàng.

Sự khác biệt giữa mô hình này và các dịch vụ tài chính chuỗi cung ứng do các ngân hàng lãnh đạo trước đây là:(1) Các ngân hàng và các công ty chuỗi cung ứng số lượng lớn thực hiện nhiệm vụ của họ (các ngân hàng đóng vai trò là trung gian tài trợ trực tiếp và các công ty chuỗi cung ứng đóng vai trò là "nhà cung cấp dịch vụ kiểm soát rủi ro và khớp lệnh tài chính" Vai trò của doanh nghiệp);(2) mô hình kinh doanh của các công ty chuỗi cung ứng số lượng lớn không còn dựa vào vốn mà cung cấp cho khách hàng các dịch vụ toàn diện và đa dạng thông qua hậu cần, luồng thông tin (tư vấn ngành), luồng kinh doanh (thực hiện đại lý), v. v. và lợi nhuận đến từ thu nhập dịch vụ đa dạng. ROE Phụ thuộc vào tỷ suất lợi nhuận ròng của dịch vụ, tỷ lệ đòn bẩy và vòng quay tài sản.

Mở rộng chuỗi và các dịch vụ giá trị gia tăng được thể hiện dưới dạng con đường phát triển của các công ty chuỗi cung ứng hàng hóa số lượng lớn ở nước ngoài. Tài liệu tham khảo cho các công ty chuỗi cung ứng hàng hóa số lượng lớn của Trung Quốc là:(1) Thứ nhất, dựa trên chi phí tài chính, khả năng kiểm soát rủi ro và chiều sâu của chuỗi công nghiệp Khả năng dịch vụ, con đường tăng trưởng của các công ty hàng đầu có quá trình mở rộng liên tục các danh mục và khu vực kinh doanh;(2) Dựa trên liên kết thương mại giữa dòng, mở rộng ra toàn bộ chuỗi ngành, mở rộng các dịch vụ giá trị gia tăng từ "phân phối thương mại" sang "chế biến và sản xuất".

1. Mở rộng danh mục và khu vực. Ví dụ, trong những năm gần đây, Xiamen Xiangyu tiếp tục thúc đẩy tối ưu hóa danh mục sản phẩm và xây dựng một hệ thống danh mục hàng hóa toàn diện hơn. Từ góc độ ba loại hàng hóa chính là khoáng sản kim loại, năng lượng và hóa chất và nông sản, cơ cấu thu nhập hiện tại của công ty lần lượt là 66%, 22% và 11%, và tỷ trọng cơ cấu sản lượng hoạt động lần lượt là 58%, 35% và 8%. Đồng thời, từ góc độ kiểm soát rủi ro, công ty cũng đã áp đặt các hạn chế đối với tỷ trọng tối đa của một danh mục hàng hóa và thực hiện kiểm soát phù hợp khi quy mô của mỗi danh mục tăng lên.

2. Mở rộng các dịch vụ giá trị gia tăng từ "phân phối thương mại" sang "chế biến và sản xuất" dọc theo thượng nguồn và hạ nguồn của chuỗi công nghiệp. Hiện tại, mô hình nhà máy thép ảo của Xiamen Xiangyu là một khám phá hữu ích cho các công ty chuỗi cung ứng số lượng lớn của Trung Quốc trong việc tích hợp sâu rộng chuỗi công nghiệp. Mô hình nhà máy thép ảo là một mô hình hoàn toàn mới của Xiamen Xiangyu trong việc phát triển kinh doanh chuỗi cung ứng kim loại và khoáng sản. Sự khác biệt so với hoạt động kinh doanh thu mua và phân phối khoáng sản kim loại nói chung là có thêm một liên kết giám sát nhập cảnh. Theo mô hình nhà máy thép ảo, công ty chịu trách nhiệm về toàn bộ quy trình từ thu mua nguyên liệu, cử đội quản lý đến giám sát tại chỗ nhà máy đến phân phối thành phẩm, đây là biểu hiện cụ thể của toàn bộ mô hình dịch vụ chuỗi cung ứng.

Hạ nguồn của thép tương đối phân tán, nhưng mức độ tập trung cao của thượng nguồn đã khiến các công ty hạ nguồn rơi vào thế yếu hơn trong giao dịch và thương lượng, các kênh phân phối thượng nguồn không đủ thông suốt và hiệu quả chung của chuỗi cung ứng ở mức trung bình. Bằng cách xây dựng một nền tảng dịch vụ chuỗi cung ứng để tăng giá trị cho toàn bộ chuỗi cung ứng, Xiangyu cam kết giải quyết các vấn đề về nguồn cung nguyên liệu không ổn định, giá cả không rõ ràng và các kênh mua bán không thông suốt. Thông qua các dịch vụ giá trị gia tăng, đôi bên cùng có lợi, Xiangyu và các nhà máy thép chia sẻ lợi ích giá trị gia tăng. (Nguồn báo cáo: Future Think Tank)

Các liên kết chính của mô hình nhà máy thép ảo bao gồm ba phần: nguyên phụ liệu, thành phẩm và giám sát nhập học. Toàn bộ quy trình hoạt động như sau:

(1) Xác định dự án công nghiệp: phân tích sâu và xác định nhà máy trước khi thực hiện dự án nhà máy thép ảo;

(2) Mua sắm nguyên phụ liệu: Sau khi hoàn thành việc đánh giá dự án và quyết định nhập, Xiangyu hoàn toàn chịu trách nhiệm mua sắm và cung cấp nguyên phụ liệu của nhà máy, được hưởng quyền sở hữu nguyên phụ liệu và chịu trách nhiệm phân phối và vận chuyển;

(3) Giám sát nhập học: lợi thế bổ sung, sử dụng lợi thế trình độ kỹ thuật của nhà máy thép ảo, thiết bị sản xuất làm sẵn, địa điểm và kinh nghiệm sản xuất phong phú, đồng thời, Xiangyu cử đội quản lý giám sát nhập học để hình thành kiểm soát toàn diện quy trình sản xuất Giảm thiểu rủi ro.

(4) Bán thành phẩm: Sau khi nhà máy ảo hoàn thành sản xuất, thành phẩm sẽ được cam kết cho Xiangyu, và Xiangyu sẽ chịu trách nhiệm phân phối. Công ty thực hiện một hệ thống kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt cho các nhà máy thép ảo. Nhìn chung, công ty lựa chọn các sản phẩm lớn có khả năng lưu thông mạnh, dễ kiếm tiền và không gian thị trường rộng lớn để bắt đầu kinh doanh và đảm bảo rằng các sản phẩm đang hoạt động có thể được bán nhanh chóng thông qua các kênh riêng của mình và nắm bắt được quyền của hàng hóa trong quá trình giao dịch.

Hoạt động kinh doanh "dịch vụ quản lý chuỗi cung ứng đầy đủ" đã đóng góp doanh thu khoảng 57,8 tỷ nhân dân tệ trong nửa đầu năm 2021. Các dự án nhà máy thép tham gia bao gồm Xiwang Special Steel, Delong Steel, v. v., đã áp dụng thành công mô hình trong chuỗi công nghiệp thép và nhôm, và số lượng dự án Tăng lên 7.

Sản phẩm nông nghiệp Xiangyu: Tích cực khám phá toàn bộ quy trình dịch vụ cho các sản phẩm nông nghiệp. Theo mô hình chuỗi cung ứng nông sản đầy đủ, công ty tham gia sâu vào quá trình sản xuất nông nghiệp trước, trong và sau sản xuất, cung cấp các yếu tố sản xuất tham gia vào liên kết sản xuất, sử dụng mạng lưới kho bãi hậu cần và hệ thống phân phối để chịu trách nhiệm vận hành liên kết lưu thông. Trong quá trình sản xuất, công ty và nông dân hợp tác trồng trọt, cung cấp cho nông dân một loạt dịch vụ trồng trọt toàn diện bao gồm kinh phí, phân bón, máy móc nông nghiệp, công nghệ, bảo hiểm,... và chia sẻ lợi nhuận sau khi trừ lãi của chi phí vốn. Ngoài ra, công ty cũng đang phát triển mô hình tự trồng. Trở thành một bổ sung mạnh mẽ bên cạnh hợp tác trồng trọt. Trong liên kết lưu thông, công ty sử dụng hệ thống hậu cần phân phối để cung cấp ngũ cốc thô cho các doanh nghiệp chăn nuôi, thức ăn chăn nuôi và chế biến sâu ngũ cốc quy mô lớn thông qua việc thu mua, sấy khô, lưu trữ và vận chuyển để có thu nhập.

Zheshang Zhongtuo: Tích cực khám phá kinh doanh năng lượng mới. Năm 2017, công ty đã thành lập công ty con do Zhongtuo Power sở hữu 100% để cung cấp các dịch vụ tích hợp chuỗi cung ứng năng lượng mới như quang điện, phong điện và than thành điện, đồng thời chịu trách nhiệm phát triển hoạt động kinh doanh năng lượng mới của tập đoàn trong nội bộ. Tính đến quý 21, Zhongtuo Power đã thiết lập mối quan hệ hợp tác tốt đẹp với các nhà lãnh đạo ngành như China Power Construction, Huawei, JA Australia, Longji, v. v., đồng thời tiếp tục mở rộng các sản phẩm như niken điện phân, niken sunfat và chì tái chế; đồng thời, một bộ phận công nghệ lưu trữ năng lượng mới được thành lập để khám phá ngành lưu trữ năng lượng Đầu tư cổ phần, làm phong phú thêm mô hình lợi nhuận. Ngoài ra, công ty cũng đang cố gắng kết hợp tái chế tài nguyên với kinh doanh năng lượng mới để khám phá kinh doanh tái chế pin.